圆空和尚是康熙早年的私生子，幼儿时被人割掉生殖器，成年后心理变态，依仗皇封特权，以“黑龙”身份鱼肉乡里、横行一方。雍正继位后，圆空自然被列入要铲除的异已名单，他曾派几路人马刺杀圆空，最终以失败告终。最后，雍正将佩剑赐给司马贞，允许他先斩后奏，司马贞在返五台山途中被赫尔蛮抓获。闻讯后，德高望重的达天和尚率清兵与曲凤舞等里应外合攻打御行宫，围歼圆空。梅英假扮新娘潜入圆空密室，救出司马贞，赫尔蛮也被曲凤舞杀死，圆空自知无力回天......
《五台山奇情》以清朝康熙、雍正年间的五台山为背景，将权力斗争与人性挣扎交织成一段跌宕起伏的传奇。影片中，圆空和尚的形象尤为震撼，他本是康熙的私生子，幼年遭阉割后心理扭曲，从御封禅师沦为化身“黑龙”鱼肉百姓的恶徒。王建军将这一角色的复杂性演绎得淋漓尽致，既展现出其因身世创伤产生的偏执与暴戾，又在母子相认的悬崖戏中流露出一丝脆弱与悔恨，这种矛盾性让角色充满张力。
叙事结构上，影片通过多线并进的方式铺陈阴谋与复仇：雍正派遣司马贞铲除异己，却暗藏政治权谋；梅英假扮新娘潜入魔窟的段落充满戏剧冲突，而忠臣反被帝王毒杀的结局更凸显了封建皇权的冷酷无情。导演张华勋在武打设计上摒弃花哨剪辑，采用实景拍摄与真功夫呈现，使得五台山古迹的苍凉壮美与拳脚交锋的硬核风格浑然一体，赋予武侠类型片独特的历史厚重感。
主题表达方面，《五台山奇情》远超普通武侠片的范畴。圆空的悲剧源于权力对个体命运的摧残，他的变态行径既是个人仇恨的宣泄，也是对封建伦理压迫的畸形反抗。而达天和尚率清兵围剿的桥段，则暗含宗教势力与世俗权力的勾结，揭示乱世中道德理想的崩塌。影片结尾母子双自尽的惨烈场景，将因果轮回的宿命感推向高潮，留下对人性救赎可能性的深沉叩问。
尽管部分情节略显狗血，但正是这种极致化的戏剧冲突，让作品呈现出类似古典悲剧的凛冽质感。作为中国早期武侠电影的探索之作，它既保留了传统话本的传奇色彩，又通过黑暗写实的风格撕开了一道窥见历史幽深之处的裂缝。
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